Fusione tra Allwyn e OPAP: nasce il secondo operatore mondiale più grande quotato per lotterie e gaming

Allwyn International AG (“Allwyn”) e OPAP S.A. (“OPAP”) annunciano con soddisfazione che i rispettivi Consigli di Amministrazione hanno approvato la fusione tra Allwyn e OPAP tramite un’operazione interamente azionaria, che attribuisce alla nuova entità (la “Società Combinata”) un valore patrimoniale di €16 miliardi (la “Transazione”). La fusione sarà formalizzata attraverso un accordo di attuazione della transazione (“Transaction Implementation Agreement”) e la nuova società sarà rinominata Allwyn.

Questa operazione rappresenta una tappa fondamentale nell’evoluzione di entrambe le aziende. Unendo due operatori leader nel settore del gioco, nascerà la seconda più grande società di intrattenimento e gioco quotata al mondo, con posizioni di leadership in rapida crescita in Europa, Stati Uniti e altri mercati internazionali. La transazione si basa sulla partnership già esistente tra OPAP e Allwyn, iniziata nel 2013 quando KKCG, azionista di controllo di Allwyn, ha investito in OPAP. Attualmente Allwyn detiene il 51,78% di OPAP.

Allwyn vanta una solida esperienza di crescita organica e acquisizioni strategiche. La fusione tutela il valore a lungo termine di OPAP in un contesto di mercato in rapida evoluzione, offrendo agli azionisti pubblici di OPAP vantaggi come crescita, scala, diversificazione, accesso a tecnologie avanzate, digitalizzazione e maggiore riconoscibilità del marchio globale, mantenendo al contempo rendimenti in contanti consistenti. Per Allwyn, la transazione rappresenta un passo naturale verso la quotazione pubblica, aprendo l’accesso ai mercati dei capitali per la crescita futura e rafforzando il profilo della sua piattaforma globale.

Dopo il completamento della transazione, la Società Combinata rimarrà quotata sul mercato principale della Borsa di Atene, dove si prevede sarà tra le aziende con maggiore capitalizzazione. Allwyn intende inoltre perseguire una seconda quotazione su una borsa internazionale, come Londra o New York.

Indipendentemente dalla transazione, OPAP ha deciso di cambiare il proprio marchio commerciale in Allwyn a partire dal primo trimestre del 2026, per rafforzare il coinvolgimento con i clienti e rispondere alle aspettative delle nuove generazioni.

Punti salienti della transazione

• Scala: EBITDA pro forma di Allwyn pari a €1,9 miliardi nei 12 mesi fino al 30 giugno 2025. La Società Combinata sarà il secondo operatore globale quotato nel settore lotterie e giochi.
• Crescita: Proiezione di crescita dell’EBITDA a doppia cifra tra il 2024 e il 2026, superiore rispetto a OPAP da sola.
• Digitalizzazione: Proprietà di tecnologie chiave, contenuti esclusivi e capacità AI che riducono la dipendenza da terzi.
• Diversificazione: Leadership in più mercati e prodotti, con ampia flessibilità strategica.
• Utile e flussi di cassa: Crescita a doppia cifra dell’utile per azione e del flusso di cassa per azione nel primo anno completo post-fusione.
• Reddito per gli azionisti: Politica di allocazione del capitale che combina crescita e distribuzioni resilienti.

Commentando l’annuncio della fusione tra Allwyn e OPAP, Karel Komarek, fondatore e presidente di Allwyn e di KKCG Group AG (“KKCG”), la società d’investimento dietro Allwyn, ha dichiarato:

“L’annuncio di oggi ridefinisce il settore, segnando la nascita della seconda più grande società di intrattenimento e gioco quotata al mondo. Per gli investitori, si tratta di un’opportunità unica per far parte di un’azienda dinamica che sta plasmando il futuro dell’intrattenimento. La forza e la scala combinate di queste aziende multimiliardarie, la vasta base di clienti e i continui investimenti di Allwyn in tecnologia e contenuti accelereranno l’innovazione e alimenteranno una significativa crescita internazionale. La nostra missione è costruire la principale società globale di intrattenimento nel settore del gioco, e la transazione di oggi ci avvicina ulteriormente a questo obiettivo.”

Robert Chvatal, CEO di Allwyn, ha dichiarato:

“Questa transazione rappresenta un’ulteriore tappa nel percorso di successo di Allwyn. Dalla sua fondazione 13 anni fa, abbiamo registrato una crescita significativa in termini di performance aziendale, scala e innovazione. Con questa combinazione, potremo crescere ancora più rapidamente, sfruttando il know-how del Gruppo, un marchio unificato, una strategia di sponsorizzazione condivisa e tecnologie e contenuti sviluppati internamente.”

Jan Karas, CEO di OPAP, ha dichiarato:

“Questa entusiasmante combinazione crea un’azienda leader nel settore del gioco con una forte eredità greca, oltre a una presenza e quotazione continua in Grecia. Sono entusiasta dell’opportunità per OPAP di rafforzare ulteriormente la nostra solida relazione con Allwyn, promuovendo innovazione e nuove opportunità di crescita.”

Pavel Mucha, CFO di OPAP, ha dichiarato:

“Le straordinarie caratteristiche finanziarie dell’azienda combinata continueranno a garantire dividendi sostanziali e costanti ai nostri azionisti, permettendo al contempo investimenti nell’attività e acquisizioni strategiche che generano ulteriore valore e accelerano la crescita.”

Struttura della transazione – OPAP trasferirà le sue attività a nuove controllate greche e sposterà la sede legale in Lussemburgo (“LuxCo”). Allwyn contribuirà con i propri asset e passività (esclusa la quota in OPAP) a LuxCo, ricevendo:

• €8.806 milioni in azioni ordinarie (437.688.420 azioni, valore implicito €20,12 ciascuna)
• €161 milioni in azioni privilegiate (536.249.223 azioni, valore implicito €0,30 ciascuna), con cedola fissa del 5% circa, senza diritto a dividendi ordinari.

Dopo la fusione, Allwyn avrà una partecipazione economica del 78,5% nella Società Combinata, mentre gli azionisti di OPAP (esclusa Allwyn) ne deterranno il 21,5%. KKCG controllerà l’85% dei diritti di voto. Le opinioni di equità sono state fornite da Morgan Stanley e Grant Thornton. L’approvazione degli azionisti è prevista in assemblea generale tra Q4 2025 e Q1 2026.

Politica dei dividendi e allocazione del capitale

• Dividendo intermedio di €0,50 per azione OPAP a novembre 2025.
• Dividendo di €0,80 per azione dalla Società Combinata dopo la fusione, in sostituzione del dividendo finale 2025.
• Dal 2026, dividendo minimo annuo di €1,00 per azione, con opzione scrip.
• Possibili dividendi straordinari e buyback, mantenendo flessibilità per investimenti futuri.
• Rapporto debito netto / EBITDA pro forma Q2-25 pari a 2,7x, con obiettivo a medio termine di 2,5x.

La transazione dovrebbe generare un rendimento post-imposte sul capitale investito superiore al costo del capitale di OPAP entro il secondo anno finanziario completo post-fusione.

Gestione e Governance – Completata la transazione, Robert Chvatal (attuale CEO di Allwyn) e Kenneth Morton (attuale CFO di Allwyn) continueranno a guidare il team di gestione della Società Combinata come CEO e CFO, rispettivamente. Il team di gestione attuale di OPAP, guidato da Jan Karas come CEO e Pavel Mucha come CFO, continuerà a dirigere le operazioni di OPAP in Grecia e Cipro. La Società Combinata sarà presieduta da Karel Komarek e avrà un Consiglio di Amministrazione composto da otto membri. Questo includerà i sei attuali direttori di Allwyn (incluso il Presidente), due dei quali indipendenti, oltre a due nuovi direttori indipendenti non esecutivi, portando così la composizione del Consiglio a una quota del 50% di membri indipendenti non esecutivi.

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